隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的加劇，中國政府宣布對美500億美元商品加征25%的關(guān)稅，其中包括棉花這一重要的紡織工業(yè)原料，引起了棉價的動蕩，不少貿(mào)易商也轉(zhuǎn)而關(guān)注具有性價比的印度棉。
棉價自2016年4月見底以來，整體處于上漲的態(tài)勢中，而這與大周期背景下的全球去庫存密切相關(guān)。從歷史來看，全球棉花價格與庫存呈現(xiàn)強烈的負(fù)相關(guān)關(guān)系，即下降的庫存對應(yīng)的則是一個上升的價格區(qū)間。
據(jù)美國農(nóng)業(yè)部6月份發(fā)布的預(yù)測報告，2017/2018年度全球棉花產(chǎn)量為2672.8萬噸，2018/2019年度全球棉花產(chǎn)量為2621.4萬噸；2017/2018年全球棉花消費量為2629.4萬噸，2018/2019年全球棉花消費量為2729.3萬噸；2017/2018年全球棉花期末庫存為1920.4萬噸，庫存消費比為73.04%，而2018/2019年全球棉花期末庫存則降至1807.5萬噸，庫存消費比為66.23%。
相對于全球而言，國內(nèi)棉花去庫存程度更甚，其中的重點在于農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革下的國儲棉輪儲去庫存。自2016年大規(guī)模拋儲以來，國儲棉庫存已從1114萬噸左右下降到近期的390萬噸，庫存下降65%，即接近三分之二的國儲棉得到了有效的消化。后期隨著拋儲的持續(xù)，國儲棉庫存將進(jìn)一步下降。
根據(jù)目前的預(yù)計，到了今年拋儲結(jié)束后，國儲棉數(shù)量將降至250萬~300萬噸左右，接近國內(nèi)3個月的棉花消費量，達(dá)到了安全庫存的邊界。預(yù)計進(jìn)入2019年之后，國儲棉將不再進(jìn)行凈投放，而將以輪入為主。相應(yīng)的，為了滿足產(chǎn)需缺口，我國將從全球增加棉花進(jìn)口量。
前段時間國家發(fā)改委增加80萬噸滑準(zhǔn)稅配額政策也正是在此背景下所實施的。從供需平衡的角度來看，未來我國通過進(jìn)口300萬噸棉花補充國內(nèi)缺口將有望成為常態(tài)。而本認(rèn)為未來會填補我國用棉缺口的美棉，卻隨著中美貿(mào)易摩擦升級而充滿了不確定性。
6月16日，國務(wù)院決定對原產(chǎn)于美國的659項約500億美元商品加征25%關(guān)稅，其中農(nóng)產(chǎn)品等約340億美元商品自2018年7月6日執(zhí)行，包含未梳的棉花和棉短絨。據(jù)統(tǒng)計，中國2017年進(jìn)口棉花115萬噸，其中50.53萬噸來自于美國，占比達(dá)44%。此消息一出，棉花市場價格隨即發(fā)生了動蕩。隨著貿(mào)易戰(zhàn)加劇，棉花價格體系也將出現(xiàn)變化。
最明顯的是關(guān)稅對進(jìn)口棉的直接影響，在提高關(guān)稅后，配額內(nèi)進(jìn)口美棉的稅率將從1%升至26%，對應(yīng)的進(jìn)口成本將直接提高3500元/噸以上。因此，關(guān)稅對棉花進(jìn)口成本的提升是顯而易見的。這種情況下，進(jìn)口美棉顯然不劃算，因此不少紡企與貿(mào)易商把目光轉(zhuǎn)移到了印度棉身上。
據(jù)印度棉花協(xié)會透露，印度已同中國簽訂了50萬包新棉出口訂單，這種提前鎖定貨源的做法非常罕見。印度某棉花出口商也透露道，近期公司接到許多來自中國對下年度印度棉的詢價，6月初已經(jīng)和中國簽訂了今年11~12月裝運的棉花出口訂單。還有一些國際棉商、印度出口企業(yè)反映，隨著中美貿(mào)易爭端升級，印度棉出口駛上“快車道”，受中國增發(fā)棉花進(jìn)口配額的利好，目前中國棉花進(jìn)口商對國際市場高質(zhì)量的棉花采購興趣濃厚，尤其是高品質(zhì)S-6、MCU5、J34受到部分中國大中型紡企關(guān)注和青睞。
印度棉花協(xié)會、投資機構(gòu)、涉棉企業(yè)認(rèn)為，受中美貿(mào)易爭端加劇的影響，中國棉花進(jìn)口將被迫尋找其他品種代替美棉，印度棉花出口訂單將會激增，2018/2019年度印度對中國的棉花出口量可能猛增至500萬包，約為85萬噸，較2017/2018年度翻五倍。在中國加征美棉進(jìn)口關(guān)稅的前提下，印度棉將有機會在中國占據(jù)更大的市場份額，成為中國紡企、貿(mào)易商補充棉花資源的不二之選。
對此，有業(yè)內(nèi)人士分析，激發(fā)印度棉短期大賣的原因除了中美貿(mào)易戰(zhàn)“箭在弦上”外，還有以下三點：其一，6月14日我國政府增發(fā)了80萬噸滑準(zhǔn)關(guān)稅棉花進(jìn)口配額，全部為非國營貿(mào)易配額，企業(yè)對外棉進(jìn)口的主動權(quán)、決定權(quán)有所提高；其二，5月中旬~6月中旬，ICE棉花期貨引領(lǐng)美棉、澳棉、巴西棉、非洲棉等現(xiàn)貨價格大漲上漲，印度棉的性價比優(yōu)勢比較突出；數(shù)據(jù)顯示，7月2日，進(jìn)口棉報價小幅上漲，其中，美國E/MOT棉的提貨價為15436.87元/噸，澳棉提貨價為16651.77元/噸，印度棉的提貨價為14769.31元/噸。其三，近期印度盧比大幅貶值，我國企業(yè)進(jìn)口成本下滑；再加上印度棉相對于美棉、澳棉、非州棉等具有運輸距離短、運費低、交貨快優(yōu)勢，因此對中國出口呈現(xiàn)短暫“井噴”趨勢。
